Options bitcoin sur Kraken : ce qui change

Par Louis T. · Mis à jour le 28 octobre 2026

Depuis le 26 octobre 2026, les clients européens de Kraken peuvent acheter et vendre des options sur le bitcoin et l'ether depuis Kraken Pro. Jusque-là, ce produit était réservé aux clients professionnels et institutionnels, et seulement hors d'Europe : Kraken l'avait lancé en juillet en promettant l'arrivée dans l'Espace économique européen (EEE) « plus tard en 2026 ». C'est chose faite, dans le cadre MiFID, celui des instruments financiers classiques, et non sous le seul régime MiCA des cryptos.

Une option peut servir d'assurance contre une chute du bitcoin comme de pari à effet de levier : le même produit protège un épargnant prudent ou ruine un spéculateur pressé, selon le côté où l'on se place.

Ce que Kraken a ouvert le 26 octobre

L'annonce figure sur le blog officiel de Kraken, et les caractéristiques techniques sur sa page de spécifications. L'essentiel tient dans ce tableau :

Caractéristique	Options Kraken (EEE)
Sous-jacents	Bitcoin (XBT/USD) et ether (ETH/USD) uniquement
Type	Européennes : exercées seulement à l'échéance, réglées en espèces (aucun BTC ni ETH livré)
Échéances	Hebdomadaires, mensuelles, trimestrielles et semestrielles
Devise de règlement	Dollar américain : prime, gains, pertes et règlement final
Taille minimale	0,01 contrat sur BTC, 0,1 contrat sur ETH
Position maximale	25 BTC et 100 ETH
Prix de règlement	Moyenne d'un indice (BTCOPTRR ou ETHOPTRR) sur les 30 minutes qui précèdent 8h UTC, soit 9h à Paris en hiver
Frais	Grille des dérivés Kraken, calculés sur le montant notionnel mais plafonnés à 12,5 % de la prime
Prestataire	Payward Europe Digital Solutions (CY) Limited, agréée par la CySEC (licence 342/17)

Le prestataire mérite une explication. Kraken a racheté en 2025 cette société chypriote, anciennement I.F. Greenfields Wealth, pour récupérer ses autorisations MiFID, selon Finance Magnates. C'est ce statut qui permet de commercialiser des options dans toute l'Europe. Les cryptos du compte restent conservées par Payward Europe Solutions, l'entité irlandaise agréée MiCA de Kraken.

Le plafond de frais compte surtout pour les petites options. Sur une option qui coûte 250 $, la commission ne peut pas dépasser 31,25 $, même si le calcul sur le notionnel donnait davantage.

Une option, concrètement : l'exemple du put de protection

Un call donne le droit de profiter d'une hausse au-delà d'un prix fixé à l'avance (le strike). Un put donne le droit de profiter d'une baisse sous ce prix. L'acheteur paie une prime ; le vendeur l'encaisse et prend en charge le risque.

Prenons un cas parlant pour un détenteur de bitcoins. Le 28 octobre, le BTC s'échangeait autour de 81 400 $ selon CoinDesk. Vous détenez 0,1 BTC, soit environ 8 140 $, et vous craignez une chute d'ici la fin de l'année. Vous achetez un put de strike 75 000 $ sur 0,1 BTC. Supposons une prime de 250 $ : ce chiffre est fictif, le vrai prix dépend de la volatilité du moment et de l'échéance choisie, et il ne s'obtient qu'en demandant une cotation.

À l'échéance, trois scénarios :

• Le BTC tombe à 65 000 $ : vos 0,1 BTC ne valent plus que 6 500 $, soit 1 640 $ de moins. Le put vous verse (75 000 − 65 000) × 0,1 = 1 000 $. Prime comprise, votre perte totale est de 890 $ au lieu de 1 640 $.
• Le BTC tombe à 50 000 $ : la perte sur le bitcoin atteint 3 140 $, le put en rembourse 2 500 $, perte totale de 890 $ là encore. Sous le strike, la perte reste bloquée à ce niveau, c'est tout l'intérêt de l'assurance.
• Le BTC monte à 90 000 $ : le put expire sans valeur, vous gagnez 860 $ sur votre bitcoin moins les 250 $ de prime, soit 610 $.

L'assurance a donc un prix certain (la prime, payée dans tous les cas) contre une protection conditionnelle. La renouveler chaque mois ou chaque trimestre finit par coûter cher : c'est le principal argument contre ceux qui veulent « couvrir » leur portefeuille en permanence.

Le blog de Kraken cite aussi le straddle, qui combine un call et un put au même strike : il gagne si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l'autre, mais perd si le mouvement reste inférieur à ce que les deux primes ont déjà intégré. C'est un pari sur la volatilité, pas une protection.

Quatre mécanismes à comprendre avant d'activer

Pas de carnet d'ordres, des cotations à la demande. Dans cette première phase, on ne place pas un ordre à un prix affiché. On construit une stratégie (jusqu'à cinq jambes, par exemple un call et un put, ou un écart entre deux strikes), on demande un prix (RFQ, request for quote), et on reçoit une cotation valable quelques instants. L'accepter rend la transaction définitive. Kraken évoque un carnet d'ordres public et d'autres cryptos pour plus tard, sans calendrier.

La prime n'est pas payée d'avance. Kraken applique une marge « façon futures » : au lieu de débourser la prime, vous immobilisez une garantie, et les gains et pertes sont réévalués en continu contre cette garantie. La conséquence est concrète : si vos garanties baissent (parce qu'elles sont en BTC et que le BTC chute, par exemple), vous pouvez devoir en ajouter rapidement. Kraken prévient que les exigences de marge peuvent changer à tout moment et qu'un compte sous le minimum peut voir ses positions liquidées. Pour un portefeuille en difficulté, Kraken organise une enchère à offres scellées plutôt qu'une vente directe sur le carnet d'ordres.

Tout se règle en dollars. Si vous pensez en euros, une option gagnante peut être grignotée par la baisse du dollar, et Kraken facture des frais de conversion quand il doit convertir des gains ou couvrir des pertes dans une autre devise, selon sa page d'aide sur les dérivés multi-garanties. Plus de 30 devises et cryptos sont acceptées en garantie, avec une décote variable selon l'actif.

La garantie est partagée avec les futures. Options et futures puisent dans le même pot, et la marge de portefeuille est activée par défaut : une position qui en compense une autre réduit la garantie exigée. C'est efficace pour un trader, piégeux pour un débutant qui ne voit plus quelle position consomme quoi. Le risque monte d'un cran avec le Unified Wallet, ouvert aux clients européens le 16 octobre : cette option, à activer manuellement, réunit soldes spot, Earn et dérivés. Une fois activée, une position perdante peut puiser dans les cryptos que vous gardiez au comptant, comme l'a souligné CryptoSlate. Revenir en arrière oblige à fermer toutes ses positions dérivées. Autre détail relevé par CryptoSlate : l'USDT n'y compte pour rien comme garantie pour les clients de l'EEE, une suite logique de son retrait des plateformes conformes à MiCA.

Qui peut y accéder depuis la France

Kraken ouvre les options dans « les pays de l'EEE où il propose des dérivés », sans publier de liste. La France devrait en faire partie : Kraken y propose déjà ses futures aux résidents, selon le guide de Cryptoast sur les plateformes de futures mis à jour en août 2025. La vérification finale se fait dans l'application, au moment de débloquer les dérivés.

Le parcours se déroule en quatre temps. Il faut un compte vérifié, puis un compte dérivés EEE : les nouveaux clients répondent à un questionnaire sur leurs connaissances et leur expérience et fournissent leur numéro d'identification fiscale. Les options demandent ensuite un test d'adéquation spécifique, qu'impose la réglementation MiFID pour les produits complexes. Un document d'informations clés (DIC) est disponible pour chaque option : on y trouve, sous une forme normalisée, des scénarios de gains et de pertes à lire avant toute première transaction.

Ce test n'est pas une formalité à contourner en cochant les « bonnes » réponses. S'il conclut que le produit ne vous convient pas, c'est une information utile, pas un obstacle.

Ce que vous risquez vraiment

Les avertissements de Kraken sont clairs et il faut les lire dans le bon sens. L'acheteur d'une option peut perdre toute la valeur de sa position : dans l'exemple ci-dessus, les 250 $ de prime partent intégralement si le BTC reste au-dessus de 75 000 $. Le vendeur, lui, encaisse la prime mais ses pertes « peuvent dépasser largement la marge déposée et être illimitées ». Vendre un call sur du bitcoin qu'on ne détient pas, en pleine envolée, peut coûter bien plus que le capital engagé.

La valeur d'une option évolue vite avec trois paramètres : le prix du sous-jacent, la volatilité attendue et le temps restant. Une option hebdomadaire perd de sa valeur à grande vitesse à l'approche de l'échéance. On peut avoir raison sur la direction et perdre de l'argent quand même, parce que le mouvement arrive trop tard ou reste trop faible. Kraken rappelle enfin que des impôts peuvent s'appliquer aux gains : le traitement fiscal des dérivés sur cryptos diffère de celui d'une simple vente de bitcoin, mieux vaut le faire vérifier avant de déclarer.

Le risque de plateforme ne disparaît pas non plus. Vos garanties restent chez Kraken pendant toute la durée des positions : l'argument habituel du « pas vos clés, pas vos cryptos » s'applique, et le piratage de Bitget en septembre a rappelé ce que coûte une plateforme défaillante. Une règle simple : ne laisser en garantie que ce qui sert réellement aux positions ouvertes.

Mon avis

Pour un détenteur de bitcoin qui veut traverser une période agitée sans vendre, acheter ponctuellement un put est une vraie alternative au stop loss. Un stop loss vend au pire moment lors d'un décrochage éclair puis d'un rebond ; le put, lui, ne se déclenche qu'à l'échéance et vous laisse vos bitcoins. Le cadre MiFID, le test d'adéquation et les DIC sont de bonnes nouvelles comparés aux plateformes offshore qui ouvrent les options sans aucune vérification préalable.

Pour tous les autres usages, la prudence s'impose. Vendre des options pour « toucher la prime », enchaîner les hebdomadaires ou activer le Unified Wallet sans en mesurer les conséquences fait partie des erreurs de trading classiques, en plus coûteux. Si vous débutez, commencez par comprendre vos achats au comptant sur Kraken avant de toucher aux dérivés.

Questions fréquentes

Vous utilisez déjà des options pour protéger vos bitcoins, ou vous hésitez à franchir le pas ? Racontez-le en commentaire.

Attention, cet article n'est pas un conseil en investissement mais un article à but pédagogique !